Hotelleistungen in Europa: 11,7 Milliarden Euro im ersten Halbjahr 2026

Die Zahl, die im Umlauf ist, deutet auf einen Rückgang hin: 11,7 Milliarden Euro im ersten Halbjahr, was einem Minus von 9,5 % im Jahresvergleich entspricht. Isoliert betrachtet, führt sie jedoch in die Irre. Derselbe Betrag liegt 19,5 % über dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre, und während die Anzahl der gehandelten Immobilien sinkt, halten ihre Einzelwerte Rekordhöhen. Dies ist kein Markt, der sich zurückzieht, sondern ein Markt, der selektiert.

1. Ein Rückgang, der keiner ist

Die 11,7 Milliarden Euro des ersten Halbjahres bedeuten einen Rückgang von 9,5 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Langfristig betrachtet liegt derselbe Betrag jedoch um 19,5 % über dem Durchschnitt des letzten Jahrzehnts.

Ein Teil der Differenz ist eher auf den Zeitplan als auf mangelndes Interesse zurückzuführen: Längere Prüfungsphasen (Audits) und die Suche nach passenden Finanzierungskonditionen haben mehrere Großabschlüsse in das zweite Halbjahr verschoben. Das fehlende Volumen ist nicht verschwunden, es hat sich lediglich verzögert.

2. Weniger Immobilien, aber nicht günstiger

Die Anzahl der Transaktionen sinkt, während der Einzelwert auf Rekordniveau bleibt. Käufer stellen keine undifferenzierten Portfolios mehr zusammen: Sie suchen nach Immobilien, die in der Lage sind, hohe Durchschnittspreise durchzusetzen und die Inflation der Betriebskosten aufzufangen.

Zwei Kriterien bestimmen fortan den Kauf: Lage und Marke. Dies sind die einzigen beiden Dinge, die ein Betreiber nachträglich nicht mehr verändern kann, und die einzigen, die eine Marge schützen, wenn die Kosten steigen.

3. Trophäen-Immobilien wechseln in Paris, London und Wien den Besitzer

Das Halbjahr war geprägt von Verkäufen einzigartiger Spitzenimmobilien. Das Pullman Paris Tour Eiffel hat den Besitzer gewechselt, was die Anziehungskraft der französischen Hauptstadt bestätigt. In London war The Westminster Curio Collection und in Wien das Park Hyatt Gegenstand umfassender Kapitalrestrukturierungen.

Diese Adressen haben eines gemeinsam: Sie sind nicht reproduzierbar. In einem historischen europäischen Stadtzentrum ist die Eintrittsbarriere nicht das Kapital, sondern das Gebäude selbst – und genau das begründet den langfristigen Werterhalt, den diese Käufer suchen.

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4. Portfolios konzentrieren sich auf Spanien und das Vereinigte Königreich

Der Portfolio-Markt blieb aktiv, konzentrierte sich jedoch geografisch: Das Vereinigte Königreich und Spanien machten den Großteil aus. Diese Transaktionen ermöglichen es, auf hart umkämpften Märkten auf einen Schlag eine kritische Größe zu erreichen.

Zehn Transaktionen überschritten im Halbjahr die Marke von 100 Millionen Euro – ein Segment, das im Jahresvergleich um 30 % zulegte. Immobilien im Upper-Upscale- und Luxussegment überschreiten diese Schwelle fast ausnahmslos, schlichtweg aufgrund ihrer Seltenheit.

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5. Asien-Pazifik kehrt zurück – und das schnell

Das Ankaufsvolumen von Investoren aus dem Asien-Pazifik-Raum ist im Jahresvergleich um 86 % sprunghaft angestiegen. Pensionsfonds und Familienkonglomerate suchen in Europa nach stabilen Renditen abseits ihrer Heimatmärkte.

Dies ist die bedeutendste Veränderung des Halbjahres. Sie verschiebt den Schwerpunkt der Käufer, ohne die Art der Zielobjekte zu verändern: Es handelt sich um dieselben Premium-Immobilien, die nun von anderen Akteuren erworben werden.