Investimento hoteleiro na Europa: 11,7 bilhões de euros no primeiro semestre de 2026

O número que circula indica um recuo: 11,7 bilhões de euros no primeiro semestre, uma queda de 9,5% em um ano. Analisado isoladamente, ele é enganoso. O mesmo montante se situa 19,5% acima da média dos últimos dez anos, e o número de ativos negociados cai enquanto seu valor unitário mantém recordes. Não se trata de um mercado em retratação, mas de um mercado em seleção.

1. Um recuo apenas aparente

Os 11,7 bilhões de euros do primeiro semestre marcam um recuo de 9,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. Analisado no longo prazo, o mesmo montante supera em 19,5% a média da última década.

Parte da diferença se deve ao calendário e não ao apetite do mercado: o prolongamento das auditorias e a busca por condições de financiamento adiaram diversas assinaturas importantes para o segundo semestre. O volume faltante não desapareceu, apenas foi postergado.

2. Menos ativos, mas não mais baratos

O número de transações diminui enquanto o valor unitário permanece em níveis recordes. Os compradores já não montam portfólios indiferenciados: buscam ativos capazes de sustentar diárias médias elevadas e de absorver a inflação dos custos operacionais.

Dois critérios comandam agora a compra: a localização e a marca. São as duas únicas coisas que um operador não pode criar a posteriori, e as únicas que protegem a margem quando os custos aumentam.

3. Ativos emblemáticos mudam de mãos em Paris, Londres e Viena

O semestre foi marcado pela venda de ativos exclusivos de primeiro plano. O Pullman Paris Tour Eiffel mudou de mãos, confirmando a força de atração da capital francesa. Em Londres, o The Westminster Curio Collection, e em Viena, o Park Hyatt, passaram por reestruturações de capital de grande porte.

Esses endereços têm um ponto em comum: não são reproduzíveis. Em um centro histórico europeu, a barreira de entrada não é o capital, é o edifício, e é isso que fundamenta a preservação de valor a longo prazo buscada por esses compradores.

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4. Portfólios se concentram na Espanha e no Reino Unido

O mercado de portfólios permaneceu ativo, mas geograficamente concentrado: o Reino Unido e a Espanha captaram a maior parte. Essas operações permitem adquirir de uma só vez uma escala crítica em mercados muito disputados.

Dez transações ultrapassaram 100 milhões de euros no semestre, um segmento em alta de 30% em um ano. Os ativos upper upscale e de luxo ultrapassam quase sistematicamente esse patamar, por simples efeito de escassez.

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5. Ásia-Pacífico retorna, e rápido

Os volumes de compra dos investisseurs da Ásia-Pacífico deram um salto de 86% em um ano. Fundos de pensão e conglomerados familiares buscam na Europa rendimentos estáveis, fora de seus mercados domésticos.

Trata-se da recomposição mais significativa do semestre. Ela desloca o centro de gravidade dos compradores sem alterar a natureza dos alvos: são os mesmos ativos premium, comprados por outros investidores.