- Pérdida dividida por casi tres · 135,5 millones de dólares de Hong Kong en el primer semestre de 2026, frente a los 382,7 millones de un año antes.
- El impulso · la venta del hotel Regal Oriental, cerrada en abril, genera una ganancia de 610,1 millones de HK$.
- Actividad · cifra de negocios al alza de un 28,8 % hasta los 1 527,3 millones de HK$, margen bruto al alza de un 30,6 %.
- La hostelería vuelve a los beneficios · Regal Hotels International registra 158 millones de HK$ de beneficio, tras una pérdida de 677,6 millones.
Un semestre que reflota al grupo
El conglomerado hongkonés Century City International Holdings publicó el 26 agosto unas cuentas semestrales notablemente mejores. Su pérdida neta atribuida al grupo cae hasta los 135,5 millones de dólares de Hong Kong, frente a los 382,7 millones de un año antes, lo que supone un descenso del 64 %. La pérdida por acción sigue el mismo camino, pasando de 13,17 a 5,17 céntimos.
La cifra de negocios consolidada progresa un 28,8 % hasta los 1 527,3 millones de HK$, y el margen bruto lo hace aún más rápido, un 30,6 % hasta los 526,6 millones. El resultado de explotación antes de amortizaciones, gastos financieros e impuestos vuelve a situarse en 614 millones, tras una pérdida de 14,5 millones en el primer semestre de 2025. Además, la bajada de los tipos de interés ha aligerado la carga financiera.
La venta del Regal Oriental, único motor real del semestre
Hay que leer estas cifras por lo que son. La venta del hotel Regal Oriental, en Kowloon City, generó una ganancia de 610,1 millones de HK$, una operación cerrada en abril de 2026. Sin ella, el semestre seguiría siendo deficitario. El establecimiento pertenecía a Regal Real Estate Investment Trust, la socimi cotizada del grupo, poseída a su vez por Regal Hotels International.
La arquitectura del grupo explica por qué una sola venta pesa tanto. Century City encabeza cinco sociedades cotizadas en Hong Kong. Posee un 62,3 % de Paliburg Holdings, que controla un 69,3 % de Regal Hotels International, la cual posee un 74,9 % de las acciones de Regal REIT. Esta socimi todavía posee cuatro hoteles Regal y cuatro hoteles iclub en el territorio.
La explotación hotelera vuelve a ser rentable, la socimi no
Más allá de lo excepcional, la línea más significativa para la hostelería se resume en una cifra. Regal Hotels International obtiene un beneficio neto de 158 millones de HK$ en el primer semestre, tras una pérdida de 677,6 millones un año antes. El regreso de los viajeros de negocios y de ocio a Hong Kong es lo que alimenta este cambio de tornas.
Por su parte, la socimi sigue en números rojos: Regal REIT registra una pérdida de 186,2 millones antes de la distribución a los titulares de participaciones, aunque se trata de un descenso considerable en comparación con los 508,1 millones de 2025. Paliburg limita su pérdida a 209,8 millones, frente a los 613,4 millones. En otras palabras, la explotación va mejor y más rápido que los inmuebles.
Lo que la amortización oculta en las cuentas
Un punto merece la atención de quien lea estos resultados. Los hoteles hongkoneses del grupo son propiedad y están gestionados internamente, lo que les impone una carga de amortización masiva: 288,8 millones de HK$ solo en el semestre, frente a los 335,4 millones de un año antes. Este gasto no cuesta un solo dólar de tesorería, pero reduce mecánicamente el resultado neto.
El grupo lo destaca a su manera. Según las tasaciones independientes a fecha de 30 de junio de 2026, el valor de mercado de su parque hotelero en Hong Kong supera ampliamente su valor contable, precisamente porque las amortizaciones acumuladas lo han devaluado. Actualizado a este valor de mercado, el activo neto por acción pasaría de 1,55 a 2,70 dólares de Hong Kong. Una diferencia que lo describe todo: los inmuebles valen casi el doble de lo que reflejan los libros.
Los puntos negros que persisten
El panorama no es uniforme. Cosmopolitan International, otra empresa cotizada del grupo, ve cómo su pérdida aumenta hasta los 232,4 millones de HK$, frente a los 56,5 millones de un año antes, debido a una depreciación en su proyecto de reforestación y concesión de terrenos en Xinjiang, en la China continental. A esto se suman las pérdidas por valor razonable en la cartera de propiedades de inversión.
| Cifra de negocios | 1 527,3 M HK$ (+28,8 %) |
|---|---|
| Margen bruto | 526,6 M HK$ (+30,6 %) |
| Resultado de explotación antes de amortizaciones | 614,0 M HK$ (pérdida de 14,5 M en 2025) |
| Pérdida neta atribuida al grupo | 135,5 M HK$ (382,7 M en 2025) |
| Ganancia por la venta del Regal Oriental | 610,1 M HK$ |
| Amortizaciones de los hoteles de Hong Kong | 288,8 M HK$ |
| Activo neto por acción | 1,55 HK$ en balance · 2,70 HK$ actualizado a valor de mercado |
Nuestra perspectiva
Una recuperación impulsada por la venta de un activo no es una recuperación operativa, y hay que evitar confundir ambas cosas. Century City ha hecho de la rotación de activos un ejercicio de supervivencia contable, lo cual es legítimo en un mercado hongkonés todavía convaleciente, pero no se puede repetir indefinidamente: cada hotel vendido es un hotel que dejará de producir.
La verdadera señal del semestre se encuentra en otra parte, en los 158 millones de beneficio de Regal Hotels International. Esto demuestra que la afluencia de público está regresando y que la operativa se sostiene por sí misma sin muletas. La cuestión para los próximos semestres será saber si esta reactivación es suficiente para absorber una carga de amortización de casi 290 millones por semestre, sin tener que vender un activo más.
